Мнение – Каковы ожидаемые последствия санкций против России для горно-металлургических компаний и ценообразования на глобальных сырьевых рынках?

Проблема эскалации санкций против России и просчёт возможных последствий для дальнейшего развития бизнеса является самой горячо обсуждаемой темой и затрагивает интересы как российских компаний, так и их международных партнёров

В ранее опубликованных в прессе заявлениях, США предложили стратегию использования скальпеля, а не молотка, то есть применения санкций в наиболее уязвимых сегментах российского бизнеса, банковского дела, горнодобывающей отрасли, энергетики, обороны и других секторов.

 

Если после введения Россией эмбарго на поставку сельхозпродукции из ряда стран, принявших торговые санкции против РФ, результаты стали сразу ощутимы – с прилавков магазинов пропали некоторые виды продуктов питания, то ущерб для других секторов экономики менее очевиден.

 

Чтобы сформировать собственное мнение о рисках компаний, вызванных санкциями и оценить их воздействие на развитие экономики в целом, в августе Россию посетила г-жа Бриджит Пош, руководитель департамента развивающихся рынков компании Babson Capital, управляющей $ 200-миллиардным инвестиционным портфелем. Во время визита она встречалась с рядом российских регуляторов, а также руководителями российских энергетических и горно-металлургических компаний. Даже в случае расширения списка компаний, попадающих под санкции Европейского Союза, в ближайшей перспективе российская экономика вряд ли пострадает, считает  г-жа Пош. Центральный банк России успешно справляется с обеспечением ликвидности банковского сектора, заполняющего дефицит российских компаний в валютном финансировании.  Валютных запасов для обеспечения внешнеторговой деятельности достаточно на ближайшие 12 месяцев. По прогнозам Babson Capital, через год, в случае продолжения санкций, Российская экономика столкнётся с необходимостью корректировки валютного курса рубля и повышением процентных ставок.

 

В ранее опубликованном аналитическом исследовании аналитики Bank of America Merrill Lynch просчитали возможный ущерб для России от введённых Европой санкций в нефтегазовой отрасли. По мнению специалистов банка отрасль может потерять около 500 млрд. долларов прямых капиталовложений, экономика— 300 млрд. долларов, а бюджет утратит от 27 до 65 млрд. долларов. При исследовании вероятного воздействия ограничений для нефтегазовой отрасли России эксперты считают, что санкции не окажут давления на текущее производство, но способны нанести удар в будущем; государству угрожает потеря многомиллиардного мультипликативного эффекта. Эксперты в частности говорят о том, что на разработку арктического шельфа было необходимо до 2020 года инвестировать около 500 млрд. долларов. Мультипликативный эффект от освоения морских и труднодоступных нефтяных месторождений мог прибавить ещё 300 млрд. долларов. В случае, если геополитическая ситуация ухудшится, и европейские нефтяные компании вынуждены будут сократить свою деятельность в России, окажутся под угрозой планы освоения арктического шельфа и проведения геологоразведки труднодоступных месторождений.

 

В исследовании горно-металлургической отрасли, недавно опубликованном другим американским банком – Morgan Stanley, эксперты считают, что санкции против крупнейших представителей российской горно-металлургической отрасли не окажут значительное влияние на сырьевые рынки. Даже в случае введения санкций компании смогут переориентироваться на другие рынки. Однако инвесторы обеспокоены тем, что основные мировые производители никеля и платиноидов ("Норильский никель"), алюминия ("РусАл") и алмазов ("АЛРОСА") могут стать объектами нового витка санкций со стороны США, ЕС и Японии, отмечает Morgan Stanley в своём обзоре о возможном влиянии санкций на торговые потоки в горнодобывающей и металлургической отрасли.

 

В этом случае российские компании перенаправят поставки на другие направления, а цены на их продукцию в Европе и США могут резко вырасти, делают выводы аналитики.

 

Российская Федерация является основным поставщиком продукции цветной металлургии и алмазов. На страну приходится около 49 % от общего объёма экспортируемого на мировой рынок никеля, 26 % алюминия, 42 % палладия, 13 % платины, 33 % алмазов, 7 % стали и 4 % меди. Если новые ограничительные меры будут введены, стоимость перечисленной продукции существенно вырастет, что пойдёт на руку компаниям из России, которые смогут переориентировать экспорт в страны Азиатско-Тихоокеанского региона, Ближнего Востока и Латинской Америке.

 

По оценкам экспертов, металлурги из России не исключают такого варианта развития событий и подготовились к нему заранее. Аналитики акцентируют внимание на том, что стоимость металлов на фоне разгоревшегося украинского конфликта и применения санкций против России пока не росла по причине того, что мировые поставки продукции горно-металлургической отрасли не были затронуты.

 

Еврозона остаётся крупнейшим торговым партнёром РФ, а США занимает третье место (второе – Китай). Поставки в ЕС обеспечат 55% выручки "Норильского никеля" в 2014 году, 44 % выручки "РусАла", 46 % выручки "АЛРОСА", 15 % выручки "Северстали" и 10% выручки Evraz, ММК и НЛМК. "Норникель", "РусАл", "АЛРОСА" и "Северсталь" (MOEX: CHMF) наиболее зависимы от американского спроса и более всех пострадают от запрета экспорта их продукции.

 

По подсчётам аналитиков Morgan Stanley, ссылающихся на данные World Bureau of Metals Statistics, Bloomberg, Thompson GFMS, в условиях запрета на российские поставки в европейские страны, Америку и Японию, цены на металлы поднимутся в диапазоне от 6 % до 61 %.

 

Максимальный upside (61 %) при условии неизменности уровня запасов – у никеля, минимальный (6 %) – у алмазов. Цены на палладий могут в краткосрочной перспективе вырасти на 34 %, на платину – на 16 %. Алюминий может подорожать на 14 %, медь – на 7 %. Наконец, сталь в долгосрочной перспективе может подорожать на 15 %, считает Morgan Stanley.

 

Несмотря на ограничение доступа к европейским и американским рынкам акционерного капитала, российские горно-металлургические компании в перспективе смогут успешно привлекать финансирование через международные банковские синдикативные займы и, в перспективе, на азиатских фондовых биржах. Успешное рефинансировании ЕВРАЗа на сумму $425 млн., состоявшееся с участием международного синдиката Deutsche Bank AG, Raiffeisen Bank International AG, ING Bank N.V., ОАО «Нордеа Банк», Société Générale и АКБ «РОСБАНК», является ещё одним подтверждением, что санкции против горно-металлургической индустрии и отдельных компаний малоэффективны.


 

Перспективы развития Российской горнорудной промышленности в современном геополитическом контексте будут обсуждаться на 10-м горнопромышленном форуме МАЙНЕКС Россия в Москве 7-9 октября 2014. Более подробную информацию о форуме можно получить на сайте – www.minexrussia.com

Прочитано 4275 раз