09.07.2011
Код акции - 847 HK. «Казахмыс» разместился в Гонконге, предложив инвесторам миллион акций

Код акции - 847 HK. «Казахмыс» разместился в Гонконге, предложив инвесторам миллион акций

 

На Гонконгской фондовой бирже 29 июня под тикером (stock code) 847 HK стартовали торги акциями компании Kazakhmys PLС. Это первая казахстанская компания, которая прошла листинг в Гонконге. Формат размещения – перевод части акций, котируемых на Лондонской фондовой бирже. Ранее компания обратилась к держателям своих акций с предложением перевести их часть в гонконгский реестр. Идея была поддержана, и в итоге азиатским инвесторам были предложены 1,3 млн. акций, или 0,2% акционерного капитала компании. Организаторами листинга являются компании China International Capital Corporation, Citigroup и J.P. Morgan.

Листинг без допэмиссии
Компания не выпускала дополнительную эмиссия, соответственно, при таком формате размещения речь о привлечении капиталов не идет. Для Kazakhmys PLС был важен сам выход на новую площадку, который как своего рода пробный шар позволяет оценить интерес азиатских инвесторов к бумагам крупнейшей в мире горнорудной компании. В случае успешности листинга в любой подходящий момент – то есть по мере восстановления фондового рынка, получения адекватных ценовых предложений и роста потребности самой компании в капиталах - может последовать классическое SPO - вторичное размещение дополнительной эмиссии акций Kazakhmys PLС.
Напомним, IPO - первичное размещение акций компании - произошло в 2005 году на Лондонской фондовой бирже. Год спустя компания перевела небольшой пакет акций – около 1% - на Казахстанскую фондовую биржу. Сегодня рыночная капитализация Kazakhmys PLС оценивается в 11,2 млрд. долларов. Группа производит 90% казахстанской меди и находится на лидерской позиции среди горнорудных компаний региона. Kazakhmys PLС входит в индекс Лондонской фондовой биржи FTSE 100 – первую сотню крупнейших по капитализации компаний мира.
По мнению гонконгских экспертов, казахстанский дебютант стартовал уверенно. Как отметил председатель Гонконгской фондовой биржи Рональд Аркулли, в первый час торговались 6800 акций. Торги открылись на позиции 165 гонконгских долларов за акцию, в ходе торгов стоимость превышала 166 долларов. Закрылись торги на отметке 165,6 гонконгского доллара. Рональд Аркулли прогнозирует, что в течение первых недель, когда местные инвесторы присмотрятся и оценят потенциал и перспективы компании, а также свои риски, торги акциями Kazakhmys PLС активизируются.
- Для гонконгских инвесторов важно изучить эмитента. Им нужно время, чтобы освоиться в фактах и обстоятельствах компании, - подчеркивает господин Аркулли. - Но поскольку Kazakhmys PLС - один из самых больших производителей меди в мире, а Китай и Азиатский регион – очень серьезные потребители этой продукции, то, я думаю, интерес будет проявляться в следующие недели и месяцы.
В основе позитивного прогноза биржевика есть еще несколько фундаментальных причин. И один из ключевых факторов - значительный рост инвесторской базы самой Гонконгской фондовой биржи, в том числе благодаря активизации китайского бизнеса и пула юго-восточных инвесторов. Здесь совершенно отчетливо виден новый тренд: площадка Гонконгской фондовой биржи не просто растет, она выходит на лидерские позиции не только в Азии, но и в мире.

Почему – Гонконг?
Что касается самого инвесторского сообщества, то, как отметил господин Аркулли, оно в настоящее время представлено на 50% глобальными инвесторами, еще по 20% приходится на инвесторов из Гонконга и частные лица. Китайские инвесторы входят преимущественно в международные организации и трасты. Но поскольку правительство Китая разрешило своим резидентам торговать на Гонконгской бирже в юанях, то глава биржи Гонконга прогнозирует рост этой категории инвесторов. Торговля в юанях, наряду с торгами в долларах США и гонконгских долларах, расценивается как важный успех, сходных по важности с развитием евро в Европе.
- На бирже Гонконга уже размещаются 1440 компаний, причем около 600 компаний – из основного Китая, 130 - это международные эмитенты из 20 стан мира, - рассказывает Рональд Аркулли. - Капитализация компаний составляет 2,5 трлн. долларов США. Хотя еще лет 40-50 тому назад до 90% торгов проходили бумагами местных эмитентов. Сама биржа – ее капитализация составляет 25 млрд. долларов США - также размещает свои акции на ГФБ. Наш ежедневный оборот - 9,5 млрд. долларов США. Из полусотни крупнейших мировых групп на ГФБ котируются акции 10 компаний. Например, в 2010 году у нас разместила свои акции крупнейшая страховая компания AIA. В ходе IPO ей удалось привлечь более 20 млрд. долларов США. Мы также считаем, что Гонконг имеет хорошее географическое преимущество: в радиусе 6 часов полета проживает половина населения планеты. Причем этот регион в настоящее время демонстрирует самый динамичный рост экономики: от Казахстана до Индонезии, от Индии до Китая. Нам повезло, что мы - часть Китая, где очень быстро развивается экономика. Таким образом, Гонконг – это хорошее месторасположение для размещения акций. И я думаю, что Kazakhmys PLС, заглядывая в будущее, хорошо видит, что и клиенты, и бизнес, и капиталы будут идти из Азиатского региона. Поэтому в следующие 10-20 лет, по мере развития азиатской экономики, у таких компаний, как Kazakhmys PLС, будет все больше азиатских инвесторов.
Понятно, что господину Аркулли и по статусу главы биржи такой оптимистичный прогноз показан. Но как здесь не вспомнить осенние прогнозы ряда зарубежных аналитиков, тогда казавшиеся существенно преувеличенными. Учитывая рост инвесторской базы на Востоке, высокую капитализацию, приемлемую стоимость и условия листинга азиатских бирж, а главное – близость китайского высокоемкого рынка, эксперты прогнозировали переток большой части эмитентов с традиционных финансовых площадок в Азию. И в частности, в Гонконг. Причем речь шла как о новых эмитентах, выходящих на первичное размещение, так и о компаниях, уже листингующихся на других биржах. Очень близкий пример - компания «Российский алюминий», бумаги которой торгуются на бирже Euronext в Париже, а с января 2010 года - на Гонконгской фондовой бирже. В ходе встречи с журналистами господин Аркулли высказался в том духе, что они не расспрашивают нынешних эмитентов о том, между какими площадками они выбирали, прежде, чем выйти на ГФБ, однако привел показательные цифры.
- В последние 2-3 года у нас побывало несколько делегаций из компаний, в том числе и казахстанских, которые проявляли интерес к листингу на нашей бирже. Но это пока информация конфиденциальная, - говорит Рональд Аркулли. - Тем более что эмитенты могут одновременно размещаться на двух площадках. Мы также отметили в эти годы нетипичный пока для ГФК тренд появления на бирже очень крупных глобальных компаний. Некоторые из них уже имели листинг на других площадках, но очень много первичных размещений. В последние пять лет наша биржа входит в пятерку лидеров по первичным размещениям. До 90% IPO сейчас проходят на Гонконгской бирже. В числе последних размещений – акции французской косметической сети L'Occitane, итальянского модного дома Prada. В 2009 году по объему IPO мы вышли на первое место среди бирж. Компании «подняли» 32 млрд. долларов США. В 2010 году мы также были первыми, суммы, поднятые на IPO, составили 57 млрд. долларов США. На конец мая текущего года этот объем составил 22 млрд. долларов.

Никто не говорит: «Лондон, Гуд-Бай!»
Как считают независимые аналитики, размещение в Азии – это, во-первых, один из способов повышения осведомленности о бренде, а во-вторых, размещение способствует «трансформации» клиентов в акционеров. Комментируя
листинг Kazakhmys PLС в Гонконге, аналитики «Тройки Диалог» также подчеркивают, что по их мнению, причина получения вторичного листинга явно заключается в попытке получить доступ к спекулятивно настроенным розничным инвесторам Гонконга и расширить базу акционеров.
Другой, отмечаемый аналитиками фактор потенциального успеха Kazakhmys PLС в Гонконге - нынешние позиции компании и ее производственная стратегия, предполагающая существенный рост производственных объемов на фоне возрастающего спроса на медь, роста цен на этот металл и продукцию из него. В день старта листинга Kazakhmys PLС в Гонконге средневзвешенная стоимость фьючерсов на медь ближайшего месяца поставки составила в Лондоне 8995,5 доллара за тонну, а на Нью-Йоркской товарной бирже - 9021,32 доллара за тонну.
Согласно открытой информации, общий бюджет геологоразведочных работ компании только в текущем году оценивается в 70 млн. долларов США. Компания недавно подписала кредитное соглашение с Китайским банком развития на сумму 1,5 млрд. долларов, которые планирует инвестировать в разработки месторождения Актогай. Есть стратегия развития и другого крупного месторождения Бозшаколь (общий ресурс 1 184 млн. тонн). Финансирование разработки проекта в размере 2 млрд. долларов обеспечено за счет Банка развития Китая и ФНБ «Самрук-Казына». Как сообщается компанией, ТЭО по проектам разработки Бозшаколя и оксидной медной руды Актогая должны быть завершены во второй половине текущего года. Компания также планирует начать подготовку ТЭО разработки сульфидной медной руды на Актогае.
По мнению аналитиков Halyk Finance, выйдя на листинг в Гонконге, Казахмыс обеспечил себе доступ к относительно недорогому долговому финансированию, хотя у компании сейчас нет видимой необходимости прибегать к привлечению акционерного финансирования. То есть, сходятся во мнении многие эксперты, вторичный листинг - это шаг в перспективу. Этот вывод подтвердили в ходе пресс-конференции в Гонконге и председатель совета директоров группы «Казахмыс» Владимир Ким, и генеральный управляющий директор Олег Новачук, подчеркивающие, что вторичный листинг имеет важное значение для стратегического развития компании. Площадка представляет большой интерес с точки зрения клиентской базы и финансирования, а листинг укрепит имидж компании в основном финансовом центре региона и окажет поддержку будущему развитию нашего бизнеса, открывая доступ к более широкому кругу инвесторов, отмечает Олег Новачук.
Но тема допэмиссии не закрыта: объявлено, что пакет SPO может составить 2,5% от акционерного капитала. С этим соглашаются все акционеры. И если будет высокий интерес инвесторов, будет хорошая цена, то не исключен выход на ГФБ. Впрочем, никто не говорит: «Лондон, гуд-бай!». Параллельные текущие биржевые торги по разные оконечности континента покажут, на какой площадке лучшая база фондирования и инвесторские аппетиты - в Старом свете или у молодых юго-восточных капиталистов. Пока же, неделю спустя, отмечается коррекция, или, если точнее, своего рода балансировка цен на всех трех торговых площадках – в Лондоне, Гонконге и Алматы. В любом случае диверсификация базы фондирования и своего рода конкуренция биржевых площадок обеспечивает эмитенту бесспорные преимущества.

Точка пересечения бизнес-интересов
Важный производственный фактор, привлекательный для инвесторов – одна из самых низких в мире себестоимость продукции – 89 центов на фунт меди. Для инвесторов важен и тот факт, что продукция не ищет потребителя и не залеживается на складах: до 90% объема продукции реализуется по долгосрочным контрактам. Для китайских инвесторов существенным является тот факт, что почти половина продукции реализуется в Китае. Крупнейший заказчик Kazakhmys PLС в Китае – компания Jiangxi Сopper. Особо подчеркивая этот факт, председатель совета директоров группы «Казахмыс» Владимир Ким заметил, что если недавно было устойчивым убеждение в том, что едва ли не половина успеха горнорудной компании - в ее близости к морю, то теперь основным конкурентным преимуществом является близость к китайскому рынку. Аргумент взаимной выгоды – казахстанского эмитента инвесторов привел и Рональд Аркулли.
- Торги стартовали в гонконгских долларах, но компания может по своему усмотрению перейти на торги в юанях, достаточно сделать соответствующую заявку, - говорит глава биржи. - Все зависит от брокера и банка, который торгует акциями. Это может быть выгодно для Kazakhmys. Поскольку теперь за юани можно размещаться на бирже, приобретать оборудование и продавать свою продукцию. То есть компании не нужно будет обменивать другие валюты на юани. Это будет также являться большим достижением для нашей биржи и Гонконга. Многие инвестиционные банки считают торги в юанях таким же важным успехом, как развитие евро в Европе. И как успех доллара в мире. Например, Лондонская биржа – самая большая площадка торга в американской валюте за пределами США. И этот рынок даже больше внутреннего рынка США. Гонконг также становится офшорной зоной для торгов в юанях.
- Листинг Kazakhmys на Гонконгской бирже - хороший пример прихода очень крупной горнорудной компании, которая продает половину своей продукции в Китай, - говорит Джулия Лонг, заместитель секретаря гонконгской администрации по финансам и казначейству. - Компании получают доступ к пулу инвесторов, которых интересует рост Китая. Это очень важный фактор, поскольку именно эти инвесторы, знающие компанию и ее продукцию, смогут дать наиболее корректную оценку эмитенту и обеспечить ликвидность его бумаг на вторичном рынке. В свою очередь, учитывая, что компания прозрачная и ее бумаги котируются на Лондонской фондовой бирже, мы работаем над облегчением вторичных листингов и процедур. Я также отметил, что размещение Kazakhmys PLС прошло очень успешно. Особенно в сравнении с листингами недавнего времени, когда рынок был довольно волатилен за счет глобальных проблем и некоторые размещения не отвечали ожиданиям эмитентов.
Безусловно, стороны признавали и важное политическое значение этого размещения первой казахстанской компании в Гонконге.
- Листинг акций Kazakhmys PLС на Гонконгской бирже - мировое событие, - уверен Рональд Аркулли. - Мы очень рады, что компания проводит листинг в Гонконге. Эта компания важна не только для Казахстана, но и для всего мира. Уже тот факт, что Kazakhmys имеет листинг на Лондонской фондовой бирже, говорит сам за себя. Мы считаем, что Казахстан и страны СНГ – очень важные
партнеры для нас. Экономический процесс в Казахстане очень важен для нас, как для партнеров. Глава вашей республики Нурсултан Назарбаев несколько раз посещал Гонконг, и мы намерены наращивать обороты активности между нашими странами. Хотя биржа - очень маленький участник большого круга отношений с Казахстаном.
Важность момента отметил и Владимир Ким:
- Этот шаг - в русле многолетнего сотрудничества Казахстана с Китаем и в политической, и в экономической сфере. Казахмыс настолько интегрировался в экономику соседней страны, что можно говорить не только о партнерстве, но и о крепкой кооперации. Мы продаем в Китай большие объемы своей продукции, начиная с 1995 года. Нас здесь хорошо знают. А листинг в Гонконге – это еще одна грань партнерства. Размещение достаточно передовых компаний из Казахстана, таких как «Казахмыс» на Гонконгской бирже – часть большого пакета бизнес - программ, реализуемых нашей республикой и КНР. И если у казахстанской компании есть интерес привлечения китайских инвесторов, а наша компания в этом очень заинтересована, то Гонконг - это лучшее решение. Кроме того, мы выполняем поручение главы государства - торговаться на конкурентной основе. Например, сейчас на Лондонской площадке торгуется до 4-5 миллионов наших акций ежедневно. Это одна из самых активных мировых площадок. Я уверен, что впоследствии, учитывая экономический рост Китая и Азии, будет правильным увеличить свой портфель и в Гонконге.
Серик КОРЖУМБАЕВ, Алматы – Гонконг