10.03.2012
«Казахмыс» готов расстаться с ENRC. «Казахмыс» ближе к продаже своей доли в ENRC, чем в прошлом году

«Казахмыс» готов расстаться с ENRC. «Казахмыс» ближе к продаже своей доли в ENRC, чем в прошлом году

Курсив

Этому способствовал рост капиталовложений компаний – «Казахмыс» планирует в течение пяти лет увеличить добычу меди на 67%, так как выработка основных активов компании находится на высоком уровне. При этом компания увеличила дивидендные выплаты практически на треть, благодаря средствам, предназначенным для выкупа собственных акций.


Показатель сегментной EBIDTA за 2011 год (за вычетом особых статей и доли в ENRC) увеличился по сравнению с 2010 годом на 1,4% и составил $1,959 млрд. Средняя цена реализации меди также демонстрировала рост, увеличившись на 16% ($8756 за тонну) по сравнению с 2010 годом. Операционная прибыль по итогам года составила $1,225 млрд в сравнении с $1,137 млрд за 2010 год (рост на 7,7%).

С учетом сложившихся финансовых показателей, совет директоров рекомендовал выплатить итоговые дивиденды в размере $106 млн, или 20 центов за акцию. С учетом уже выплаченных промежуточных дивидендов, объем годовых дивидендных выплат за 2011 год вырастет на 27% и составит $149 млн
(28 центов за бумагу), в 2010 году показатели были на уровне 22 центов и $118 млн. Уровень окончательного дивиденда также отражает наличные деньги, сохраненные от незаконченной программы скупки собственных акций.

Напомним, что в рамках кампании по обратному выкупу акций с рынка (buy-back), начатой в сентябре 2011 года, компания уже приобрела на Лондонской фондовой бирже обыкновенные акции на сумму $83 млн по средней цене 889 пенсов за акцию. Программа по обратному выкупу истекает в мае 2012 года. Однако, принимая во внимание влияние buy-back на количество акций в свободном обращении и ликвидность бумаг, компания считает маловероятным выполнение программы.

По словам руководителя департамента корпоративных связей в Казахстане Максута Жапабаева, «Казахмысу» невыгодно выкупать с биржи большие объемы акций, так как это может повлиять на их стоимость, возможно, будет принято решение о продлении кампании по выкупу акций.

«Сейчас наступил так называемый closing period, перед которым мы должны были заранее предоставить инструкции нашим брокерам. Иначе, зная наши собственные результаты, мы можем спекулировать на будущей предполагаемой стоимости акций. До конца марта мы не можем менять данные условия. Сейчас стоимость акций – выше, чем мы закладывали в наших условиях, поэтому пока брокеры не выкупают акции. В апреле мы посмотрим на цену акций, но, скорее всего, не успеем реализовать программу в полном объеме ($250 млн) до истечения предварительно установленного срока, который истекает в мае 2012 года – ко времени проведения следующего общего годового собрания акционеров», – добавил он.

По мнению «Тройки Диалога», EBITDA «Казахмыса» за II полугодие 2011 года, как и ожидалось, была слабой, снизившись с уровня предыдущего полугодия на 16%, до $773 млн, что оказалось на 2% выше ожиданий инвестиционной компании. Это объясняется снижением цен на медь и сокращением продаж побочной продукции от производства золота. Примечательно, что причиной возникновения последнего фактора стало введение Нацбанком Казахстана запрета на вывоз золота из страны, что привело к аккумулированию примерно 60 тыс. унций (примерно $120 млн в текущих ценах). Ожидается, что ситуация разрешится в I полугодии этого года.

Следует отметить, что «Казахмыс» понизил свой среднесрочный прогноз производства меди на 2012–2014 годы до 285–295 тыс. тонн с ранее запланированных 300 тыс. тонн. «Основная причина понижения прогнозов – снижение коэффициента содержания меди в руде и перенос сроков запуска некоторых средних по масштабу проектов. Ожидается, что в 2012 году среднее содержание меди в руде снизится до 0,90% и далее – до 0,85%, притом что ранее компания прогнозировала этот показатель на уровне 1,00%», – отметил аналитик «Тройки Диалог Казахстан» Заурбек Жунисов.

В «Казахмысе» планируют, что большинство средних по масштабу проектов (рудники Акбастау и Жомарт II. – «Къ») будет введено в эксплуатацию в 2015 году, а не в 2013 году, как ожидалось ранее. Более того, компания также повысила прогноз текущих капиталовложений – с $400 млн до $600 млн. «На наш взгляд, это – слишком агрессивный рост, который свидетельствует о повышении степени выработки основных активов компании», – уверен г-н Жунисов. В 2012 компания намерена потратить приблизительно $500 млн на проект Бозшаколь, расходы включают в себя строительные работы, начинающиеся в III квартале этого года.

Доход Kazakhmys Mining (подразделение металлов. – «Къ») увеличился на 10% ($3,548 млн в 2011 году), показатель поддерживался сильной ценой на медь, серебро и золото, которая погасила снижение в коммерческих объемах реализации меди, цинка и золота. Несмотря на это, компания рассчитывает на увеличение производства меди с 300 до 500 тыс. тонн в течение следующих пяти лет.

Что касается продаж «Казахмыса», то ранее компания распределяла 90% своей продукции между клиентами в Европе и Китае в равной степени, 10% оставались для спотовых продаж в течение года. В 2012-м запланирован более высокий уровень продаж в Китай, и, за исключением продаж в Турцию, сократятся продажи в Европу. Этот тренд, вероятно, продолжится с началом выпуска продукции на проектах Бозшаколь и Актогай.

Что касается глобальных будущих целей компании, то «Казахмыс» подтвердил, что намерен изучить возможность обмена своей доли в ENRC (26%, рыночная стоимость равна примерно $3,7 млрд. – «Къ») на какие-либо иные активы в СНГ, – как один из вариантов. При этом прогресса в вопросе о продаже германской MKM (Mansfelder Kupfer und Messing. – «Къ») пока нет. МКМ все еще – актив со статусом «на продажу», «Казахмыс» ведет диалог с несколькими потенциальными покупателями.

Что касается доли в ENRC, то «Казахмыс» готов продать ее при появлении хорошего актива, преимущественно, в Центральноазиатском регионе. «Мы рассматриваем все опции касательно доли в ENRC, но считаем, что текущая рыночная стоимость – несправедлива», – сказал г-н Жапабаев. При этом генеральный управляющий директор «Казахмыса» Олег Новачук отметил, что компания «ближе к продаже доли в ENRC, чем в прошлом году».

В целом перспективы на 2012–2014 годы «Тройка Диалог» радужными не считает, поскольку ожидается дальнейшее снижение объемов производства, которое будет усугублено снижением содержания металла в руде и высокими расходами. «На наш взгляд, сделка между Glencore и ENRC по-прежнему возможна и, в конечном итоге, такое развитие событий было бы благоприятно для «Казахмыса», – резюмировал г-н Жунисов.

Финансовые показатели «Казахмыса» , млн $

2011

2010

%

Выручка от производственной деятельности

3563

3237

10,07

Выручка от продажи (Kazakhmys Mining)

3548

3228

9,91

катодная медь

2318

2110

9,86

медная катанка

252

274

-8,03

цинк

177

193

-8,29

серебро

479

271

76,75

золото (как побочный продукт)

79

164

-51,83

золото

54

55

-1,82

прочее

189

161

17,39