22.06.2012
«Казахмыс» на медном голодании. В ожидании Бозшаколя и Актогая

«Казахмыс» на медном голодании. В ожидании Бозшаколя и Актогая. Пока не запущены главные проекты роста «Казахмыса» Бозшаколь (добыча в 2015 году) и Актогай (в 2016 году), компания стремится с наименьшими потерями для себестоимости сохранить действующий уровень выпуска продукции – 285-295 тыс. тонн в год

Успешность этих усилий зависит не только от эффективности менеджмента, но и от цены на медь: она не должна опускаться ниже $6,5 тыс. за тонну. Произойдет ли это в ближайшие 2-3 года, выяснял «Къ».

В ближайшие пять лет центр добычи и переработки меди «Казахмыса» должен сместиться с Жезказганской площадки на Карагандинскую. В настоящее время Жезказган дает порядка 45% продукции «Казахмыса», но затем его доля будет снижаться из-за исчерпания запасов в пределах существующей инфраструктуры. Перенос же дорог, водоводов и поселков стоит дорого.

На Карагандинской площадке в 2012 году предполагается добыть 11,344 млн тонн руды. За счет использования шлаков объем переработки сырья увеличится до 13,462 млн тонн. Из них «Казахмыс» планирует выпустить 81,2 тыс. тонн меди, 54,5 тонн серебра, 2945 кг золота и 5,4 тыс. тонн цинка в концентрате.

Компания планирует в течение ближайших 5-6 лет построить обогатительную фабрику на Акбастау (вместе со строительством карьера на Акбастау и разработкой Космурунского месторождения подземным способом проект обойдется примерно в $800 млн). «Действующие рудники имеют большие запасы руды с высоким содержанием меди. Каждый рудник может обеспечить объем добычи до 2 млн тонн руды в год», – пояснил техдиректор ПО «Карагандацветмет» Константин Чуприн. Компания инвестирует также в разведку и доразведку месторождений. В 2011 году на это «Казахмыс» потратил около $70 млн, в 2012 году цифра вырастет до порядка $80 млн. Помимо этого, модернизация Балхашской обогатительной фабрики (ОФ) обойдется в $22 млн, реконструкция Коныратского рудника – в $63,5 млн, реконструкция Нурказганской ОФ – в $35 млн, карьера Абыз – в 20 млн. По данным г-на Чуприна, у «Казахмыса» девять проектов среднего масштаба на разных этапах освоения. Всего же в 2012 году компания готова потратить на модернизацию производства $350 млн. Показательно, что проекты находятся главным образом на действующих объектах, а увеличение производства предполагается за счет расширения уже существующих рудников, разработки новых участков действующих месторождений и строительства дополнительных перерабатывающих мощностей. Так, например, карьер на руднике Конырат уже охватил все рудное тело, поэтому развиваться он может за счет разработки бортов (сейчас – восточный, руды с которого с содержанием меди 0,3% должно хватить на 13 лет, затем будет ставиться вопрос о разработке западного борта). Конырат – один из ключевых проектов на Карагандинской площадке, поскольку поставляет 60% руды на Балхашскую ОФ. При выходе на полную производственную мощность во 2-м полугодии 2012 года этот показатель достигнет 7 млн тонн руды.

Между тем эти проекты чувствительны к цене на медь. «Коныратский рудник рентабелен для разработки при цене на медь не ниже 6,5 тыс. за тонну», – признался Константин Чуприн. Напомним, в разгар кризиса в 2008 году, когда цена на медь упала до 3 – 3,5 тыс за тонну, «Казахмыс» был вынужден законсервировать Конырат. Работы на нем возобновились только в феврале нынешнего года.

По мнению аналитиков, шансы на то, что цена на медь не опустится ниже критической отметки, достаточно велики. «Аппетит Поднебесной на медь постоянно растет. Так, в мае импорт составил 420 тыс. тонн, увеличившись по сравнению с апрелем почти на 12%. Одновременно наблюдается заметный и стабильный дефицит на рынке – предложение стабильно ниже спроса на металл. Если Китай снизит процентные ставки, экономика получит новый стимул, спрос вырастет и подхлестнет котировки. С большой долей вероятности в течение года металл не опустится до 6500 $/тонну», – предположил аналитик «Инвесткафе» Павел Емельянцев.

«Наш прогноз на нынешний год – $8250 тыс за тонну, на следующий – $7,5 тыс, а на 2014 – $7 тыс.», – сообщил «Къ» аналитик АО «Тройка Диалог Казахстан» Заурбек Жунисов. Снижение цен он объясняет постепенным исчезновением дефицита, связанным, с одной стороны, с вводом новых проектов (в том числе монгольского Оую Толгоя), а с другой – с замедлением темпов экономического роста в Китае, который в настоящее время потребляет порядка 40% меди в мире. «На мой взгляд, Китай переориентируется с инвестиционной модели развития (строительство инфраструктуры и предприятий) на потребительскую, больше свойственную развитым странам Северной Америки и Европы. В этом случае экономика развивается за счет большего потребления и кредитов. Очевидно, что потребление таких промышленных товаров, как железная руда или медь при таком подходе уменьшается», – пояснил эксперт.

Даже если макроэкономика компанию не подведет, ее ожидает снижение маржинальности бизнеса. «Можно сказать, что в среднем рентабельность составляет около 49-52%. Я полагаю, что из-за низких цен на металл и роста расходов в текущем году можно ожидать снижения эффективности еще на 1,5-2 процентных пункта. Я полагаю, что удержание стоимости меди на текущих котировках может привести к оттоку капиталов из добывающих компаний», – отметил г-н Емельянцев.

К слову, рост себестоимости, падение содержания металла в руде и забастовки уже привели к тому, что бумаги «Казахмыса, по оценкам «Тройки-Диалог», торгуются с дисконтом около 25-30%.



Курсив