24.11.2011
Fitch повысило суверенный рейтинг Казахстана до уровня "ВВВ", прогноз «Позитивный»

Fitch повысило суверенный рейтинг Казахстана до уровня "ВВВ", прогноз «Позитивный»

Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") Республики Казахстан в иностранной валюте с уровня "BBB-" до "BBB" и долгосрочный РДЭ в национальной валюте – с уровня "ВВВ" до "BBB+". Прогноз по этим рейтингам – "Позитивный". Также агентство повысило рейтинг странового потолка Казахстана до уровня "BBB+" и подтвердило краткосрочный РДЭ в иностранной валюте "F3".

"В Казахстане произошло улучшение государственного баланса, и чистые иностранные активы государства обеспечивают увеличивающуюся подушку безопасности на случай шоков в сфере доходов, обуславливая "Позитивный" прогноз", – отмечает Чарльз Севиль, директор в аналитической группе Fitch по суверенным рейтингам. Fitch ожидает, что чистые иностранные активы государства достигнут 49% ВВП к концу 2013 г. относительно 37% ВВП в конце 2010 г.

По прогнозам агентства, общий государственный бюджет страны будет исполняться с профицитом на уровне 6%-7% ВВП в 2011-2013 гг. Предположения по цене на нефть для бюджета Казахстана являются консервативными, и бюджет будет иметь профицит в 2012 г., даже если цена на нефть упадет до 80 долл./барр.

Увеличение добычи в горнодобывающей и нефтяной отраслях поддерживает одни из самых сильных перспектив роста среди крупнейших развивающихся рынков благодаря надежным прогнозам повышения добычи в указанных отраслях. Прирост реального ВВП прогнозируется на уровне 6% в 2011-2013 гг. и должен быть относительно устойчивым к более медленному росту в ведущих странах с развитой экономикой. Основным источником риска может стать серьезное снижение цен на сырьевые товары или внешнего спроса.

Перспективы роста и прогноз по суверенному балансу перевешивают риски, связанные с испытывающим сложности финансовым сектором, который продолжает быть неблагоприятным рейтинговым фактором. Уровень проблемных кредитов в 37% – один из самых высоких в мире, и такие кредиты сконцентрированы в финансовых организациях под государственным контролем. Прибыльность в секторе является слабой, а продвижение вперед с расчисткой балансов идет медленно.

В то же время активы банковской системы сократились до 43% ВВП в 2011 г. с 56% ВВП в 2008 г., поэтому данный сектор представляет собой меньшую угрозу для суверенной кредитоспособности, чем ранее. Государство имеет ресурсы, чтобы вмешаться и восстановить балансы банков при необходимости. Тем временем, поэтапные реформы, стимулирующие списание кредитов, и медленный рост балансов банков должны постепенно сократить масштаб условных обязательств. Кроме того, после дефолта некоторых банков по внешнему долгу и реструктуризации такого долга, сектор значительно меньше зависит от иностранного капитала, чем в 2008 г., что сокращает уязвимость к перебоям во внешних потоках капитала.

Позитивное рейтинговое действие может быть обусловлено дальнейшим укреплением суверенного и внешнего балансов. Более значительные суверенные активы сгладили бы зависимость от нефтяных доходов и, как в 2009 г., обеспечили бы гибкость для того, чтобы справиться с какими-либо будущими резкими изменениями условий торговли. На национальном уровне валовый внешний долг является высоким (70% ВВП), включая заимствования предприятий в госсобственности, которые составляют условные обязательства суверенного эмитента. Однако, с учетом существующих тенденций, страна может стать внешним кредитором к концу 2013 г.

К повышению рейтингов также могут привести такие факторы, как значительная расчистка балансов и улучшение состояния банковского сектора, хотя это не является базовым сценарием Fitch.

Тем не менее, в случае значительного резкого изменения цен на сырьевые товары, которое привело бы к ослаблению государственного баланса, возможно негативное рейтинговое действие. С учетом средних темпов годового роста (CAGR) нефтедобычи в 9% за последнее десятилетие и роста цен, способность Казахстана справиться с серьезным и длительным резким снижением доходов еще не проходила проверку на практике.

В случае политических шоков в стране или регионе возможно давление на суверенный рейтинг в сторону понижения. Президент Нурсултан Назарбаев занимает уверенные и в значительной мере неоспоримые позиции, выиграв выборы на четвертый срок в апреле 2011 г., однако это не разрешило долгосрочный вопрос преемственности и то, будет ли Казахстан (и как) развивать более плюралистическую политическую систему. Поддерживающая президента правящая партия Нур Отан сохранит свои доминирующие позиции в парламенте на выборах, которые недавно были назначены на 15 января 2012 г.

АСТАНА. 21 декабря. КАЗИНФОРМ